Euroopa tuletisinstrumentide turg on rangelt reguleeritud. Alates 2012. aastast on Euroopa turu infrastruktuuri määrus (EMIR) nõudnud kõigilt tuletistehingute osapooltelt oma tehingutest teatamist. Selle süsteemi üks põhinõudeid on kehtiv LEI-kood.
Kui teie ettevõte sõlmib tuletislepinguid, olgu need siis valuutavahetustehingud, intressimäära vahetustehingud, futuurid või sarnased instrumendid, kohaldub EMIR teile sõltumata sellest, kas olete finantsasutus või tavaline ettevõte. Määrus on sihilikult laiahaardeline. Pärast 2008. aasta finantskriisi leppisid G20 regulaatorid kokku, et tuletisinstrumentide turud vajavad palju suuremat läbipaistvust. EMIR oli EL-i vastus sellele kohustusele.
Mis on EMIR ja mida see nõuab
EL võttis EMIR-i vastu 2012. aastal, et suurendada Euroopa tuletisinstrumentide turu läbipaistvust ja vähendada süsteemset riski. 2008. aasta finantskriis paljastas tuletisinstrumentide turgude tõsised nõrkused. Tehinguid oli raske jälgida ja regulaatoritel puudus ülevaade sellest, kes kellele mida võlgneb. Kui suured asutused hakkasid kokku kukkuma, ei olnud kellelgi selget pilti sellest, kui tihedalt riskid tegelikult omavahel seotud olid. EMIR oli sellele otsene vastus.
Määrus paneb peale kolm põhikohustust. Esiteks peavad kõik osapooled teatama oma tuletistehingutest ESMA tunnustatud kauplemisteabehoidlale. Need hoidlad koondavad andmed, et regulaatorid saaksid jälgida turuaktiivsust ja tuvastada süsteemset riski reaalajas. Teiseks peavad standarditud börsivälised tuletisinstrumentid läbima klastri kliiringu. Keskne vastaspool astub tehingu kahe poole vahele, vähendades riski, et ühe poole ebaõnnestumine tõmbab kaasa teise. Kolmandaks peavad vastaspooled täitma riskide maandamise nõudeid lepingute puhul, mida ei kliirita tsentraalselt, sealhulgas tehingute õigeaegne kinnitamine ja tagatiste vahetamine.
EMIR eristab kahte tüüpi vastaspooli. Finantssektori vastaspooled on pangad, investeerimisühingud, kindlustusseltsid, pensionifondid ja alternatiivsed investeerimisfondid. Mittefinantssektori vastaspooled on kõik muud EL-is asutatud juriidilised isikud, kes sõlmivad tuletistehinguid. See tähendab, et EMIR ulatub finantssektorist palju kaugemale. Kohaldamisalasse kuuluvad energiatööstuse ettevõtted, tootjad, põllumajandusettevõtted ja eksportijad, kes kasutavad tuletisinstrumente valuuta- või intressiriski maandamiseks. Saksa autotootja, kes kasutab valuuta forward-tehinguid USA dollari tulude vahetuskursi lukustamiseks, on EMIR-i kohaselt mittefinantssektori vastaspool. Samamoodi on seda Soome paberivabrik, mis maandab elektrihindu kaubatuletisinstrumentide kaudu.
LEI-kood ja EMIR-i aruandlus
EMIR-i aruandlussüsteem tugineb LEI-koodile. Iga tehingu osapool vajab kehtivat LEI-koodi, enne kui tehingu saab kauplemisteabehoidlale esitada. Ilma selleta ei saa aruannet lõpule viia ja vastaspool rikub oma aruandluskohustust.
LEI ehk juriidilise isiku tunnus on 20-kohaline tähtnumbriline kood, mis tuvastab juriidilise isiku finantstehingutes kogu maailmas unikaalselt. See töötati välja samade G20 kohustuste alusel, mis viisid EMIR-ini, ning sellest on saanud ülemaailmne standard isikute tuvastamiseks finantsregulatsioonides. ESMA nõuab, et vastaspooled kasutaksid LEI-koode enda ja oma vastaspoolte tuvastamiseks kõigis EMIR-i aruannetes.
Saksamaa finantsjärelevalve asutus BaFin ütleb selgelt: üksused, kellel puudub LEI-kood, peavad seda viivitamatult taotlema, kui neil on EMIR-i artikli 9 kohane aruandluskohustus. Ilma kehtiva LEI-koodita kauplemine on haldusõiguserikkumine ja võib kaasa tuua karistusmenetluse. Sama põhimõte kehtib kõigis EL-i liikmesriikides, kus täitmise eest vastutavad vastavad riiklikud pädevad asutused.
Üks oluline detail puudutab väiksemaid mittefinantssektori vastaspooli. Nad ei esita alati tehingute aruandeid ise. Kui väike mittefinantssektori vastaspool kaupleb finantssektori vastaspoolega, võtab finantssektori vastaspool aruandluskohustuse enda kanda. Kuid finantssektori vastaspool vajab aruande täitmiseks siiski mittefinantssektori vastaspoole LEI-koodi. See tähendab, et kohustus omada kehtivat LEI-koodi kehtib mõlemale poolele, olenemata sellest, kes aruande tegelikult esitab.
LEI peab jääma ka aktiivseks. LEI-kood, mida ei ole uuendatud, aegub ja muutub kehtetuks. Aegunud LEI-kood tekitab täpselt sama aruandlusprobleemi kui LEI-koodi puudumine. Finantssektori vastaspooled kontrollivad rutiinselt oma klientide LEI staatust enne tehingute vastuvõtmist ning aegunud kood võib tehinguid viivitada või blokeerida.
Mis muutus 2024. aastal
EMIR läbis 2024. aastal olulise uuenduse. EMIR REFIT vaatas läbi tehnilise aruandlusraamistiku, kusjuures uued reeglid kehtivad alates 29. aprillist 2024. Muudatused olid märkimisväärsed. Aruantavate andmeväljade arv tõusis 129-lt 203-le. Vastaspooled peavad nüüd esitama aruandeid ISO 20022 XML-vormingus, mis on sama standard, mis on rahvusvaheliste makseteadete aluseks ja mis on üha enam juurdunud finantsturu infrastruktuuris nii Euroopas kui ka maailmas.
Üleminek ISO 20022 standardile on oluline ka väljaspool tehnilisi detaile. See peegeldab laiemat suundumust standardimise ja masinloetavate andmete poole finantsregulatsioonis. LEI-kood on selle jõupingutuse keskmes. Kui iga tehingus osalev üksus on tuvastatud sama ülemaailmselt tunnustatud koodiga, saavad regulaatorid koondada andmeid turgude, jurisdiktsioonide ja varaklasside lõikes ilma manuaalse kooskõlastamiseta.
EMIR 3 jõustus 2024. aasta detsembris. Sellega kehtestati uued nõuded aktiivsetele kliiringkontodele EL-is tegevusloa saanud kesksetes vastaspooltes, eesmärgiga vähendada EL-i turu sõltuvust väljaspool EL-i asuvast kliiringutaristust. Samuti tõi see kaasa ajakohastatud vastaspoolte kategoriseerimise reeglid ja muudatused kontsernisiseste erandite tingimustes. Need muudatused mõjutavad peamiselt suuremaid finantssektori vastaspooli. Kuid need annavad selge suuna: Euroopa tuletisinstrumentide regulatiivne raamistik areneb edasi ning nõuded andmete kvaliteedile, üksuste tuvastamisele ja kliiringutaristule karmistuvad, mitte ei leebene.
EMIR, MiCA ja laiem regulatiivne pilt
EMIR ei ole eraldiseisev. Kogu Euroopa finantsregulatsioonis on LEI-koodist saanud ühine lõim, mis ühendab erinevaid regulatiivseid raamistikke. Krüptovaraturu määrus (MiCA) nõuab krüptovarateenuse osutajatelt kehtiva LEI-koodi lisamist oma valgesse raamatusse ja tegevusloa taotlemise protsessi osana. ISO 20022 integreerib LEI-tuvastuse piiriülestesse makseteadetesse. EMIR nõuab seda tuletisinstrumentide aruandluseks. MiFID II nõuab seda väärtpaberiturgude tehingute aruandluseks. Tunnus on igal juhul sama. Üks LEI-kood toimib neis kõigis.
See koondumine ei ole juhuslik. Regulaatorid on järjekindlalt valinud LEI eelistatud üksuse tunnuseks, kuna see on ülemaailmne, standarditud, avalikult kontrollitav ja seda haldab akrediteeritud väljastajate võrgustik GLEIF-i järelevalve all. Ühegi reguleeritud turgudel tegutseva ettevõtte jaoks ei ole kehtiv ja ajakohane LEI-kood enam nišitoode vastavuskontrollis. See on põhitaristu.
Kellele EMIR kohaldub
EMIR kohaldub kõigile EL-is asutatud juriidilistele isikutele, kes sõlmivad tuletistehinguid. See hõlmab nii finantsasutusi kui ka tavalisi ettevõtteid. Kohaldamisala on laiem, kui paljud ettevõtted arvavad.
Tootja, kes maandab ekspordilepingute valuutariski, kuulub kohaldamisalasse. Samuti kinnisvaraettevõte, millel on ujuva intressimääraga laen ja mis kasutab intressimäära vahetustehingut muutuvate maksete muutmiseks fikseeritud makseteks. Lennufirma, mis maandab kütusekulusid kaubatuletisinstrumentide kaudu, on samuti kohaldamisalas. Kui instrument on tuletisinstrument ja üksus on asutatud EL-is, siis EMIR kohaldub.
Mittefinantssektori vastaspooled jagunevad kahte rühma vastavalt nende tuletistehingute mahule. Need, kes ületavad kliiringu künnist, seisavad silmitsi rangemate kohustustega, sealhulgas kohustuslik tsentraalne kliiring teatud tüüpi lepingute puhul. Nendel, kes jäävad alla künnise, on leebemad nõuded, kusjuures nende finantssektori vastaspool võtab sageli aruandluskohustuse enda kanda. Kehtiv LEI-kood on kohustuslik mõlemale rühmale. Suuruse või vastaspoole tüübi põhjal tuvastamisnõudest vabastust ei ole.
Samuti tasub märkida, et EMIR-i ulatus laieneb teatud asjaoludel ka väljaspool EL-i asuvatele üksustele. Kui väljaspool EL-i asuv ettevõte sõlmib tuletistehingu EL-i filiaali kaudu, kuulub see tehing EMIR-i kohaldamisalasse. Sellest tulenevalt kehtib ka LEI nõue.
LEI-koodi hankimine
LEI-koodi registreerimine võtab vaid paar minutit. Taotlus nõuab põhiteavet juriidilise isiku kohta, sealhulgas selle registreeritud nime, aadressi ja äriregistri numbrit. Kood väljastatakse peaaegu kohe ja see kehtib ühe aasta. Pärast seda tuleb LEI-koodi uuendada, et see jääks aktiivseks.
Aegunud LEI-kood muutub kehtetuks. EMIR-i aruandluse eesmärgil tekitab aegunud kood sama probleemi kui koodi puudumine. Vastaspooled ja nende finantspartnerid peaksid käsitlema LEI uuendamist rutiinse aastase ülesandena, mis ei erine ühestki muust vastavustõendist.
Kui teie ettevõte sõlmib tuletistehinguid ja teil ei ole veel kehtivat LEI-koodi, saate selle registreerida siin.